판정 시각 2026-08-19 09:10 KST시장 데이터 2026-08-18 미국 종가 / 한국 세부수급 공백다음 갱신 2026-08-20 08:00 KST

Bear / Bull Indicator

두 지표는 서로 반대 점수가 아닙니다. Bear는 하방 전염, Bull은 상방 확인의 강도를 각각 측정합니다.

Bull Indicator

상승 국면이 실제 수급과 가격으로 확인되는 정도

1/ 5

1수요 유지
2변동성 진정
3수급 복귀
4배분 확대
5재레버리징
현재 1단계수요 유지

AI CAPEX와 HBM 수요 가설이 훼손되지 않은 상태

AI CAPEX
건전
HBM 구조적 부족
가설 유지
한국 외국인 수급
미확인

Bear Indicator

하방 압력이 유동성과 펀더멘털로 전염된 정도

2/ 5

1할인율 부담
2공급 소화 부담
3강제청산
4유동성 경색
5수요 훼손
현재 2단계공급 소화 부담

AI 채권 발행과 선별 CDS·프로젝트 금융 부담이 확대

장기·실질금리
압력
AI 크레딧
선별 위험
IG·HY 위기 임계치
미충족

현재 판정

Bear 2 진입 / Bull 1 유지

미국 장기·실질금리와 term premium은 위험자산 할인율 부담을 높이고 있지만, 광범위한 IG·HY 스프레드는 아직 시스템성 신용경색을 가리키지 않습니다. AI CAPEX와 HBM 수요는 유지되며, 한국 수급은 공식 세부 데이터 부족으로 Positioning Flush 가설만 낮은 신뢰도로 유지합니다.

Bull 상향 조건

2단계 · 변동성 진정

장기금리·원화·변동성 압력이 함께 둔화

Bear 상향 조건

3단계 · 강제청산

가격 하락과 OI 증가 또는 GPU backlog 취소가 확인

핵심 시장 지표

UST / REAL10Y 4.71% · 실질 2.41%압력
US CREDITIG 81bp · HY 270bp기술적 부담
AI CAPEXHyperscaler 투자계획 유지건전
HBM THESIS2027 물량·가격 협상 선점가설 유지

충격 전염 경로

Fact → inference
Yield10Y 4.71% · 실질 2.41%압력
CreditIG 81bp · HY 270bp기술적 부담
FinancingAI 채권 공급 소화 부담선별 위험
CAPEXHyperscaler 투자계획 유지건전
HBM2027 물량·가격 협상 선점가설 유지

변화 추이

향후 1년을 보관하고, 최소 8개 관측치부터 추세 차트를 활성화합니다.

누적 관측치1 / 8
기준점

오늘부터 추이를 축적합니다.

단일 관측치로 방향성을 꾸미지 않습니다. 8영업일 이후 Bear/Bull 단계와 핵심 위험지표의 추세를 표시합니다.

구성요소 위험도

5점 척도

높을수록 위험
Macro실질금리·term premium
3.8
Credit공급 소화 부담
2.4
Positioning한국 데이터 공백
3.1
FundamentalAI 수요 유지
1.5
Flowallocation 복귀 미확인
2.9

자산군별 진단

GLOBAL MACROBear

실질 할인율 충격

인플레이션 기대 폭발보다 실질금리와 재정·수급 term premium 상승이 핵심입니다.

미 국채 2Y / 10Y / 30Y
4.19% / 4.71% / 5.28%
10Y 실질 / BEI
2.41% / 2.30%
Kim-Wright 10Y TP
0.8393%
AI CREDITWatch

Supply Indigestion

시장 전체 훼손보다 대규모 AI 채권 발행의 가격 부담과 Oracle·프로젝트 금융의 국지 위험이 먼저입니다.

US IG / HY OAS
81bp / 270bp
Hyperscaler 발행액
$194bn (7/7 누적)
Oracle 5Y CDS
약 212bp
KOREA FLOWLow confidence

Positioning Flush

단기 반발 가능성은 있으나 외국인 현물 5D·MTD, K200 선물 OI와 프로그램 비차익을 확보하기 전 allocation 복귀로 판정하지 않습니다.

최신 공식 일별 세부값
미확보
핵심 판별식
가격↑ + OI↓ = short covering
상향 조건
현물·선물·KRW 동시 확인
MEMORY / HBMIntact

구조적 부족 가설 유지

AI 수요와 패키징·전력 병목이 공급 증설 속도를 제한합니다. 2027 전량 sold-out 주장은 공식 확인 전까지 제외합니다.

Q3 Server DRAM 계약
+13~18% QoQ 전망
2027 HBM wafer 비중
30% 전망
TSMC backend
shortage mode

판정을 바꿀 조건

뉴스의 양이 아니라 미리 정한 임계치를 통과했는지로 단계를 조정합니다.

Hyperscaler 2곳 이상 수요 이유 CAPEX >10% 삭감

공식 확인 없음

미충족
GPU 지수 >20% QoQ 하락 + backlog 취소

신형 GPU 가격 붕괴 미확인

미충족
DC prelease <60% 또는 vacancy +300bp

공사중 공간 80% preleased

미충족
HBM4 가격전망 하락·LTA 취소

협상은 2027 HBM4로 이동

미충족
DRAM/eSSD 2개 분기 가격 하락 + 재고 >150일

해당 없음

미충족
광범위 IG >100bp 또는 HY >350bp

IG 81bp / HY 270bp

미충족

출처와 데이터 상태

공개 1차 자료를 우선하며, 비공식 보조자료는 판정 근거와 분리합니다.

영역출처기준일상태용도
미국 금리U.S. Treasury Yield Curve ↗2026-08-18최신2Y·10Y·30Y
실질금리U.S. Treasury Real Yield ↗2026-08-18최신10Y 실질·BEI
크레딧FRED US Corporate IG OAS ↗2026-08-17지연IG 전염 여부
크레딧FRED US High Yield OAS ↗2026-08-17지연HY 전염 여부
메모리TrendForce Server DRAM ↗2026-07-09공표주기계약가격 전망
AI CAPEXMicrosoft FY2026 Q4 IR ↗2026-07-29공표주기CAPEX·Azure·RPO
한국 수급KRX Data Marketplace ↗추출 실패공백현물·선물·프로그램

판정 이력

영업일 기준으로 누적하며, 1년이 지난 관측치는 자동 정리합니다.

Bear 2 / Bull 1Bear 2 진입 / Bull 1 유지최초 기준점